2023年是三年新冠后经济恢复发展的第一年。这一年，国内经济复苏承压、部分行业产能过剩、社会预期偏弱。消费并没有因为疫情结束而得到提振，房地产及相关行业企业的暴雷，导致传统行业的风险显现；海外地域冲突、世界经济面临高通胀等诸多不确定性。在此内外环境下，资本市场没有改善的迹象，新低不断。A股市场走出了明显的震荡下行行情，不断考验投资者的信心和耐心。期间出现的人工智能(AI)及华为产业链的短暂机会，并没有给市场带来整体的信心。对多数投资者而言，2023年毫无疑问，还是困难的一年。更有甚者，这一年度不少私募基金和金融地产部门遭遇了灭顶之灾，一方面是因为行业因素，一方面是因为企业本身的风控缺失。

但在这一年，我国完善了新型举国体制，势必要以科技创新推动产业创新，特别是在颠覆性技术和前沿科技方面大胆创新。同时也在新型工业化、数字经济、人工智能方面也取得了有效的成果。

当时间定格在2023年12月29日下午3点，上证指数累计下跌3.7%，沪深300指数累积下跌11.38%。 反观海外市场，美国纳斯达克全年上涨44%。差异的重要原因在于美联储持续加息导致全球资金回笼美国，自然也包括很多投资A股的海外资金；其次今年AI、机器人等具有想象空间行业的主要引领企业以美国企业为主，带动了美股市值上涨。

因而在今年的市场中，壁虎资本首先需要做的是防范风险，在此基础上，我们对今年的投资标的进行了梳理：我们抛弃了当下产能过剩的新能源行业，减轻了消费不振环境下的大消费标的占比，同时增加人工智能、高端制造、创新药等行业的持仓配比。壁虎坚信未来的中国市场势必要以科技创新推动现代化产业建设，特别是颠覆性技术和前沿科技的突破。

2023年上半年，我们抓住人工智能风口，一度收益大幅跑赢市场，无奈下半年市场依然低迷。今年壁虎的产品基本盈亏平衡，一部分产品微利，一部分产品微亏。在目前的市场状况下，我们想说，壁虎尽了最大的努力，但这样的结果，我们还是要向客户的理解、坚守、支持，表示深深地感谢并致以诚挚地歉意！我们始终坚守行业规范，遵守私募基金相关的法律法规，从不参与法律边缘的交易和其他任何行为，始终以客户的利益为最基本原则，合法合规经营，潜心研究，力求在艰难的市场中为基金的安全和利益工作。我们依旧坚持中长期投资理念，布局有可观成长空间的行业，静待花开。经过这几年震荡下行的行情，目前A股市场估值甚至低于2016年初和2018年末，沪深300指数PB为过去10年来最低，政策方面今年出台了一系列针对关键问题的政策，比如完善大股东减持新规等。

展望未来的市场，风险和机遇并存，2024年的市场，有望迎来触底反转。首先，是美联储加息基本结束，2024年将迎来货币政策的全球反转，降息和宽松将成为主基调；其次，国内由房地产和地方债引发的流动性危机将逐步缓解，国内的财政和货币政策将更加宽松；再者，中美关系的紧张以及俄乌战争的外溢效应已经计入到2023年的市场中。随着中美关系的缓和及俄乌战争的局势明朗，对中国而言，最坏的时候或许已经过去。    

“莫畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量”，在这样一个危中存机的时代，我们的投研团队拧成一股劲，不断学习，与时俱进，不拘于眼下，放眼未来。我们始终相信在目前的指数及估值下，更重要的是做好布局，而不是恐惧。祝愿来年2024，能迎来久违的收获季。在此，壁虎资本恭祝每位投资者：

新年吉祥，身体健康！

浙江壁虎投资管理有限公司

2023年12月29日