宏观经济稳步恢复

近七成公司业绩增长

上市公司是资本市场的基石。统计发现，截至10月28日收盘，沪深两市共有2570家上市公司披露了2021年三季报，已过半数。其中，净利润同比实现增长的公司达1742家，占比67.78%。三季度净利润环比增长的公司达1070家，占41.6%。

目前，沪深两市有近七成上市公司业绩增长，令市场感受到中国经济高质量发展的强劲韧性和潜力。

与此同时，最新出炉的经济成绩单显示，今年前三季度，国内生产总值（GDP）823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%；其中，三季度同比增长4.9%。总的来看，前三季度国民经济总体保持恢复态势，结构调整稳步推进，推动高质量发展取得新进展。

10月27日，国家统计局发布的全国规模以上工业企业利润情况数据显示，1月份至9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额63440.8亿元，同比增长44.7%（按可比口径计算），比2019年1月份至9月份增长41.2%，两年平均增长18.8%。

今年前三季度我国经济运行情况良好，经济增长主要由消费和出口拉动，投资也在稳步回升，经济稳定发展，主要受益于我国对新冠疫情的及时应对，经济提前复苏，也抓住了国外疫情期间供应链不畅的时机，将中国制造推向全球，获得了利润，提高了声誉。

需要看到，当前我国经济增长的部分因素来自全球通胀率提升，通胀率提升的原因，一是欧美宽松的政策，二是由于全球疫情下供应链问题。而通胀率导致大宗商品集体上涨。我国规模以上工业企业的利润大幅度提升，主要是因为资源、初级工业品价格上涨，而这些价格上涨推动上市公司业绩的变化，并非是可持续的。对于资源型企业，需要抓住通胀上行的机遇，一方面扩大企业经营成果，获得更多利润，另一方面抓紧产业升级，提升资源利用效率，或者通过经营转型，从传统资源类企业向新能源等技术主导型企业转型。

中国经济深度转型

A股业绩凸显两大亮点

在经济结构性的深度转型中，今年前三季度业绩呈现增长势头，彰显中国经济最活跃的上市公司群体已显露向质量要效益、以升级拓空间的决心。其中，上游周期板块业绩保持高增长和“专精特新”上市公司的业绩明显改善等两大亮点已然浮现。

首先，上游周期板块业绩保持高增长。

从申万一级行业来看，截至10月28日，社会服务、纺织服饰、有色金属、基础化工和钢铁等五大行业，净利润同比增幅均超100%。而农林牧渔、综合、公用事业、美容护理和非银金融等行业则出现不同程度的回落。

从具体个股来看，在已披露三季报的2570家公司中，有535家公司净利润同比增幅超100%。其中，基础化工（72家）、电子（58家）、电力设备（44家）、有色金属（40家）、机械设备（40家）等行业成为绩优白马股的聚集地。

目前看，三季报上游周期板块业绩保持高增长，通信、计算机等高景气度行业的净利增速或有较大幅度的抬升，而下游消费板块业绩疲软。

周期股技术壁垒是企业真正的护城河，能够让企业获得长期可持续的竞争优势。

其次，“专精特新”上市公司业绩明显改善，展现出了巨大的发展潜力。

统计发现，截至10月28日，在已披露三季报的221家“专精特新”公司中，前三季度的营业收入和归母净利润增长率分别达到34.26%和28.73%，均超过了目前已披露三季报的A股整体水平。

“专精特新”上市公司大多集中于制造业，其盈利能力、成长能力及研发投入强度均明显高于A股其他板块。自2019年6月份工信部公布第一批‘专精特新’小巨人企业以来，“专精特新”上市公司的净利润增速明显高于A股其他板块上市公司，其高成长特点十分突出。

从上市公司业绩表现不难看出，尽管当前国内外经济环境复杂，实体经济面临一定的压力，但那些拥有核心技术和科技创新实力，符合经济转型方向和高质量发展需求的企业，仍能持续获得业绩增长与市场认可。

数据是最好的佐证。在三季报密集披露期间，统计发现，10月份以来，在大盘震荡回落中，上证指数累计跌幅达1.39%，然而，专精特新板块韧性十足，期间累计涨幅达2.45%，远远跑赢大盘。另外，汽车、电力设备等两行业月内累计涨幅均超10%，表现强势，备受市场关注。