虎年前3个交易日，A股表现可谓是跌宕起伏。9日午后市场明显放量，场外资金陆续进场。

业内人士认为，A股无序抛售基本结束。但同时也表示，不排除多次筑底，建议保持耐心。

节后上证指数3连阳

无序抛售基本结束

虎年首个交易日三大指数集体高开，但“开门红”未能持续。8日两市主要指数涨跌不一，创业板指一度跌超4%，后跌幅收窄至2.45%；沪指成V型走势，一度跌逾1%，后收涨0.67%；深成指跌0.98%。9日，市场三大指数再次集体上涨，沪指迎来春节后3连阳。

业内人士表示，节后上证指数3连阳，基本结束了此前的无序抛售，北向资金也重新开启连续净流入，资金返场动作明显，市场情绪逐步修复。

9日午盘后，市场出现了明显的放量，场外资金陆续进场。对于后市指数的反弹高度目前难以判断。从急跌到反弹会有一个过程，如果后市无法放量向上反转，也较容易再次调整。但是最困难的时刻已经过去了，后市大概率整体以筑底为主，不排除多次筑底，建议保持耐心。

此番A股调整，节前调整主要扰动因素来源于美国加息预期，美债收益率持续走高，叠加地缘政治等风险事件，导致市场风险偏好的下降。受利空消息及传闻影响，8日创新药和新能源两大主流热门赛道龙头股大跌。

在当前市场风险偏好尚未充分修复的情况下，负面信息被过度解读和反应，悲观情绪向其他成长股板块有所扩散，导致多个行业出现调整，创业板跌幅较深，明显弱于主板。

除了信心不足外，业内人士表示，8日创业板指下跌，部分原因是获利盘了结，以及平仓压力较大。2019年以来，创业板指从1300点一路上涨至3000点以上，积累了很多获利盘，不少公司估值也已经到达高位。随着投资者的风险偏好降低，更倾向于配置一些低估值高分红率的大盘蓝筹股。

另有行业人士表示，市场下跌后，包括券商资管专户在内，部分投资者需要平仓。尤其是前期获利较多的持仓，如白酒和新能源赛道，面临的抛压更大。

外围影响方面，未来美国实际利率走势是需要关注的主要风险点之一。如果实际利率随着美联储加息而上升过快，可能会引发全球避险情绪升温。但瑞银同时表示，中国央行下调政策利率且加快推出财政刺激措施，将有助于中国股票抵御美联储加息的影响。

此外，在节日期间，随着市场对美联储收紧预期有了初步充分的定价，海外市场明显回暖，美股、亚太、港股等主要市场指数总体呈现反弹趋势，市场一度担忧全球共振走弱的情绪显著改善。

策略上无需悲观

但各大指数或将经历反复

　　关于后市，不少行业人士表示市场调节至此，策略上已无需悲观等观点，但也认为，A股未来一段时间各大指数可能反复。

　　长期来看，高层持续积极释放稳增长的政策信号，强调政策发力靠前、货币财政政策协调联动等，有利于对提升投资者对基本面的信心。宽松的货币条件，再加上基础设施投资、去碳化和可再生能源方面的财政措施加速，应会支持实体经济信贷增长。A股料将继续受到强劲盈利增长的支撑。稳增长政策立场以及信贷增速见底，可望推动A股表现亮眼。

　　短期来看，一方面，市场演化成下跌中继的风险将极大缓解；另一方面，在经过连续30多个交易日的调整尤其是春节前后的大幅下探后，市场不会出现连续的多头反弹特征，未来还会有反复，各大指数构筑低位箱体以期凝聚多头共识的可能性大。

　　关于投资方向，壁虎资本基金经理陈雯建议控制仓位，重视估值，寻找基本面向好，有业绩支撑的标的，耐心等待市场情绪修复和反转。

　　金融研究表示，看好资源品方向。资源品将受益于通胀交易和财报高景气。一季度通胀压力依旧显著，海内外大宗商品价格上涨动力依旧充足。同时，资源品类公司的年报预期普遍维持高景气。在此大背景下，种业、养殖、农化等农产品方向，煤炭等能源化工方向，以及锂矿、铝、稀土等有色金属方向都值得关注。此外，看好大基建、大金融等政策发力方向。从宏观政策来看，春节前后比较确定的机会仍然在基建。外部不确定性高的情况下，上证50指数是护盘主力，银行、券商、保险、中字头基建将是‘定海神针’。

　　建议，逢低布局调整过的景气方向。近日，银行、基建等稳增长板块近期表现亮眼，而成长股居多的创业板表现偏弱，主要因素仍在于美联储收紧货币对高估赛道的压制。经历年前较大幅度的调整，部分景气赛道的绩优核心标的估值已出现足够吸引力，亦可积极逢低布局。