壁虎资本月度报告-2026年6月
2026-06-30 17:28:28 来源：壁虎资本6月月报
—— 极致分化科技独强 考验将至业绩为王
2026年6月全球市场极端分化的趋势进一步加剧。与人工智能有关的通信、半导体产业链资金抱团不断上行，其他行业则在流动性枯竭中不断失血下跌。虽然6月中旬美联储鹰派表态使得部分资金选择离场避险，但并未改变市场对AI浪潮的追捧热情，大量AI相关个股在6月最后一天走出历史新高。
本轮AI硬件行情持续力度空前，根本原因是顶尖AI大模型能力获得认可，全球科技巨头在AI算力上的军备竞赛进一步扩大，推动上游相关半导体等产品需求大幅攀升。数据显示AI相关软硬件投资贡献了美国一季度GDP增长的75%，韩国一季度GDP增长的50%。人工智能产业已经成为全球经济最大的增长点，各国对AI持续不断的投入使得市场情绪始终维持在高位。6月29日韩国政府公布韩国迄今规模最大的半导体与人工智能产业投资计划，再度推动半导体产业链大幅上涨。
狂热之下风险亦在累积。6月25日美光发布财报，营收同比增长346%，毛利率高达85%。而美光财报发布的几乎同一时间苹果和微软官宣部分产品涨价，原因直指“前所未有的成本压力”。本轮AI通胀的起点来自科技巨头的创纪录大手笔资本开支，而截止目前科技巨头们的自由现金流已经消耗殆尽，开始转向发债融资。7月下旬美股科技巨头集体披露二季度财报，如果AI应用商业化速度不及预期市场对资本开支可持续性的信心可能会快速下降，虽然AI产业趋势长期未变，但是短期内仍需警惕预期差松动可能引发的震荡。
7月份开始市场将逐步进入中报行情。产业逻辑最硬的AI产业链依然是市场主线，但是在连续大涨后资金会对业绩兑现能力提出更高要求，板块内部将迎来更多的“高低切换”和“细分轮动”。除此之外高景气度且位置较低的锂电有色创新药等行业也有结构性机会。传统板块缺乏业绩持续向上的强逻辑，或需等待宏观基本面拐点真正到来。
本轮AI硬件行情持续力度空前，根本原因是顶尖AI大模型能力获得认可，全球科技巨头在AI算力上的军备竞赛进一步扩大，推动上游相关半导体等产品需求大幅攀升。数据显示AI相关软硬件投资贡献了美国一季度GDP增长的75%，韩国一季度GDP增长的50%。人工智能产业已经成为全球经济最大的增长点，各国对AI持续不断的投入使得市场情绪始终维持在高位。6月29日韩国政府公布韩国迄今规模最大的半导体与人工智能产业投资计划，再度推动半导体产业链大幅上涨。
狂热之下风险亦在累积。6月25日美光发布财报，营收同比增长346%，毛利率高达85%。而美光财报发布的几乎同一时间苹果和微软官宣部分产品涨价，原因直指“前所未有的成本压力”。本轮AI通胀的起点来自科技巨头的创纪录大手笔资本开支，而截止目前科技巨头们的自由现金流已经消耗殆尽，开始转向发债融资。7月下旬美股科技巨头集体披露二季度财报，如果AI应用商业化速度不及预期市场对资本开支可持续性的信心可能会快速下降，虽然AI产业趋势长期未变，但是短期内仍需警惕预期差松动可能引发的震荡。
7月份开始市场将逐步进入中报行情。产业逻辑最硬的AI产业链依然是市场主线，但是在连续大涨后资金会对业绩兑现能力提出更高要求，板块内部将迎来更多的“高低切换”和“细分轮动”。除此之外高景气度且位置较低的锂电有色创新药等行业也有结构性机会。传统板块缺乏业绩持续向上的强逻辑，或需等待宏观基本面拐点真正到来。
