壁虎资本月度报告-2025年6月
2025-07-01 18:00:57 来源：壁虎资本6月月报
—— 市场情绪回暖 成长风格占优
6月份市场在震荡中上行，临近月末的三根大阳线帮助上证指数站上3400点，两市成交量极值突破1.6万亿，市场情绪显著回暖。地缘政治风险暂时缓解，境内外降息预期不断升温是外因，内因在于以券商为首的不少行业盈利预期修复有望。7月份市场将迎来关键事件密集落地期，中报业绩预告集中披露、美国全球贸易谈判以及中央政治局会议三大核心事件将主导7月行情走向。
6月9日下午至10日上午，中美经贸代表团在伦敦开展贸易谈判达成初步协议，中美外交关系的不确定性呈现缓和的态势。美联储理事沃勒与副主席鲍曼相继表态支持7月降息，引发市场对美联储政策转向的强烈预期。若外部流动性环境改善，国内货币政策宽松空间或将进一步打开，一系列新的结构性调控政策有望落地。6月制造业PMI升至49.7%，生产与新订单指数双双突破荣枯线，非制造业商务活动指数维持在 50.5%，保持扩张态势。数据显示市场需求正在逐步回暖，随着更多政策的落地有望推动经济持续复苏。
今年是“十四五”最后一年，“十五五”规划的大幕即将拉开。以人工智能、高端制造、未来产业为代表的新质生产力方向和以智能技术、无人装备为代表的新质战斗力方向受益于国家产业升级大战略，或将长期成为市场主线。6月份可控核聚变、脑机接口、固态电池等前沿科技概念强势，国防军工受国际地缘局势日益复杂与装备出口扩张的长期逻辑驱动，行业景气度得到机构共识。回顾历年7月行情业绩预告表现出色的高成长行业上涨概率较大，今年我们认为也不会例外。
7月A股市场将迎来业绩、贸易与政策三大变量的集中考验，市场可能会迎来更大的波动，但也会有更多的结构性机会从中诞生。值得注意的是中报行情往往将推动市场从估值驱动转向业绩验证，尽量避免概念炒作，把握确定性投资机会。
6月9日下午至10日上午，中美经贸代表团在伦敦开展贸易谈判达成初步协议，中美外交关系的不确定性呈现缓和的态势。美联储理事沃勒与副主席鲍曼相继表态支持7月降息，引发市场对美联储政策转向的强烈预期。若外部流动性环境改善，国内货币政策宽松空间或将进一步打开，一系列新的结构性调控政策有望落地。6月制造业PMI升至49.7%，生产与新订单指数双双突破荣枯线，非制造业商务活动指数维持在 50.5%，保持扩张态势。数据显示市场需求正在逐步回暖，随着更多政策的落地有望推动经济持续复苏。
今年是“十四五”最后一年，“十五五”规划的大幕即将拉开。以人工智能、高端制造、未来产业为代表的新质生产力方向和以智能技术、无人装备为代表的新质战斗力方向受益于国家产业升级大战略，或将长期成为市场主线。6月份可控核聚变、脑机接口、固态电池等前沿科技概念强势，国防军工受国际地缘局势日益复杂与装备出口扩张的长期逻辑驱动，行业景气度得到机构共识。回顾历年7月行情业绩预告表现出色的高成长行业上涨概率较大，今年我们认为也不会例外。
7月A股市场将迎来业绩、贸易与政策三大变量的集中考验，市场可能会迎来更大的波动，但也会有更多的结构性机会从中诞生。值得注意的是中报行情往往将推动市场从估值驱动转向业绩验证，尽量避免概念炒作，把握确定性投资机会。
