壁虎资本月度报告-2025年5月
2025-07-01 17:59:47 来源：壁虎资本5月月报
—— 国际局势趋于缓和 市场震荡谨慎乐观
5月份国际局势趋于缓和，印巴局势随着空战结束迅速降温，中美关税谈判暂时也取得实质进展。国内政策加码宽松，5月上旬央行宣布降准0.5个百分点并下调政策利率0.1个百分点，市场对经济预期好转风险偏好回暖。短线题材交易资金活跃，新消费，可控核聚变，无人驾驶等题材轮番表现，但此类轮动较快的短期炒作对大盘整体赚钱效应帮助不大，上证指数在3300-3400点持续震荡。待后续经济复苏态势更加明确后市场有望重回升势。
5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方承诺将于5月14日前各自取消91%的加征关税，其中24%的关税在初始的90天内暂停实施。轰轰烈烈的特朗普关税战第一阶段暂时落下帷幕，但关税战带来的波澜远远没有平静。5月23日特朗普宣称将对来自欧盟的商品征收50%的关税，使得7月9号欧美关税谈判压力陡增。5月28日美国国务卿鲁比奥宣布将开始吊销中国学生签证，同时有消息称美国要求对华断供EDA和喷气发动机技术，中美技术脱钩正在实质性加速。全球供应链面临进一步分裂，外部环境不确定性增加。为有效应对外部冲击、恢复国内生产需求，今年可能还会加大货币政策宽松力度，加大多项扶持补贴优惠力度，刺激内需对冲外需下行。
5月16日，证监会正式发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，明确支持符合商业逻辑的跨界并购，优化市场资源配置。行业盲目扩产，致使产能过剩全行业陷入“内卷”泥潭始终是困扰国内企业健康发展的一大问题，国家希望加速行业整合出清的进程。投资上谨慎投资行业竞争激烈、产品同质化严重、毛利不断下滑的企业，而已经初步完成行业整合业绩逐渐恢复的低估值优质企业值得关注。
6月份美债“灰犀牛”渐近，美联储降息悬而未决，全球避险情绪再升温。短期大盘可能将继续保持震荡态势，长期来看国内尽管二季度经济数据仍显疲弱，但近期公布的制造业PMI、社融数据等已出现边际改善迹象，下半年企业盈利增速有望进一步回暖，为股市提供基本面支撑。保持谨慎与耐心，把握震荡中的结构性机会和风险。
5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，双方承诺将于5月14日前各自取消91%的加征关税，其中24%的关税在初始的90天内暂停实施。轰轰烈烈的特朗普关税战第一阶段暂时落下帷幕，但关税战带来的波澜远远没有平静。5月23日特朗普宣称将对来自欧盟的商品征收50%的关税，使得7月9号欧美关税谈判压力陡增。5月28日美国国务卿鲁比奥宣布将开始吊销中国学生签证，同时有消息称美国要求对华断供EDA和喷气发动机技术，中美技术脱钩正在实质性加速。全球供应链面临进一步分裂，外部环境不确定性增加。为有效应对外部冲击、恢复国内生产需求，今年可能还会加大货币政策宽松力度，加大多项扶持补贴优惠力度，刺激内需对冲外需下行。
5月16日，证监会正式发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，明确支持符合商业逻辑的跨界并购，优化市场资源配置。行业盲目扩产，致使产能过剩全行业陷入“内卷”泥潭始终是困扰国内企业健康发展的一大问题，国家希望加速行业整合出清的进程。投资上谨慎投资行业竞争激烈、产品同质化严重、毛利不断下滑的企业，而已经初步完成行业整合业绩逐渐恢复的低估值优质企业值得关注。
6月份美债“灰犀牛”渐近，美联储降息悬而未决，全球避险情绪再升温。短期大盘可能将继续保持震荡态势，长期来看国内尽管二季度经济数据仍显疲弱，但近期公布的制造业PMI、社融数据等已出现边际改善迹象，下半年企业盈利增速有望进一步回暖，为股市提供基本面支撑。保持谨慎与耐心，把握震荡中的结构性机会和风险。
