巴菲特谈投资、中美及未来经济走向
2019-09-09 13:59:50 来源：
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从每周的报告中，我能看到很多数字，很多和我们企业相关的数字。但这些数字并不能告诉我三个月或六个月后会发生什么，它们只能告诉我现在发生了什么。这些数字很有趣，却并不影响我做投资决策。也许这个企业短期会波动，甚至有灾难发生，但如果我们决定要长期投资这个企业，那么未来12个月内它会怎么走，并不是我们关心的。
关于负利率这个问题。我认为过去的那些经济学家，像凯恩斯他们也没经历过负利率环境。现在有大量的政府债务是负利率的，这个现象史无前例。我们有着不断膨胀的债务，增长的经济，同时利率和通胀又很低，显然不寻常的事情发生了。但不寻常的事也总是在发生，所以经济预测并不影响我们做决策。我们更多的是做商业预测，个别公司的长期商业预测，并对他们进行估值，对比他们的价值和我们需要付出的价钱。
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经济预测需要考虑太多的变量，而商业预测只要考虑这个公司是否足够好，是否值得你投资的钱。
就像你购买了一片农田，你可能每隔几周就去农田那看看玉米长得多高了。人们总说现在经济多差，出口多不好，但商业本该如此。1980年代我买了一块农田，但我只去过一次。农田确实长得不好，但我总不能每天跑过去给农田呐喊加油吧？气候好的时候农田能多长些玉米，气候不好的时候就长得少些。我只要能保证这是块好田，在气候好的时候能长出很多好玉米就行了。
关于苹果公司，这是一个长期投资。就像你投资了镇上最好的电子经销商，它拥有最好的品牌知名度，并朝好的方向发展，你不会每天都进店看看客流量是不是减少了。如果你打算持有它20年，那就是7300多天，你根本没必要从天的角度去看这个企业的变化。
关于回购伯克希尔股票，这一方面是因为我们有很多现金，另一方面是因为我的伙伴查理芒格认为企业被低估了。打个比方，假设麦当劳的一个分店值100万，出售50%股份，如果你出价40万，我肯定买下，但如果你要价60万，那么再见。
人们好奇我过去为什么没买亚马逊。其实我20年前就认识了亚马逊CEO杰夫·贝佐斯，但我也同样很早就认识了微软老总比尔盖茨。现在他们的财富都比我多，但我并没有投资他们。这是因为他们都不在我的能力范围内。我不认为我错过了亚马逊微软这样的公司，因为他们本来就不在我的能力圈内，所以不存在错过或不错过。如果在我能力圈内，我错过了，那才是错过了。我只要理解5%的公司，最多10%的公司就够了。
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我认为企业总裁当总统也没什么问题，但这并不是一个加分项。我所期望的总统，每天早晨醒来能够意识到对国家最大的威胁是什么。我们生活的这个地球上，一些组织可能有人希望把美国或其他国家夷为平地。现在人类有了核武器、生化武器等一系列武器，人类的历史从1945年广岛原子弹爆炸后开始变得不同了，但人类的思维并没有，极端分子依然存在。所以我希望总统每天能考虑的第一件事就是，防止任何用来对付美国的大规模杀伤性武器。
除此之外，我还有两个经济上的希望。首先自然是希望总统能让我们国家的物质更加丰富，人民生活更加富裕。其次，如今美国人均GDP达到60000美元，没有人应该被甩在后面。有人说市场经济系统下，总有人天赋不够，无法适应这个系统，但或许他们的天赋在别处呢？就像我没有运动天赋一样，如果把我丢到一个靠运动为生的宇宙里，我可能很会阅读材料，但依然会过得很不好。所以我们应该照顾好那些市场经济系统没有照顾好的人。如果把这个问题分摊给那些很适应市场经济系统的富人，大家都能过得很好。
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UBS对伯克希尔哈撒韦投资者调查显示，投资者最看中的五件事是：长期投资表现，收/并购机会，股票回购，保险，利润率。我同意这个观点，并很高兴有人理解我们。
我1956年创建了这个公司，那时只有7个人。内布拉斯加法案（Nebraska law）规定的合伙制企业公开材料中投资者需要阅读的只有大约小半页纸内容，我称其为“基本原则”（Ground rules）。如果投资者阅读后理解了公司的愿景和理念，就可以考虑成为我们的股东。但如果不理解也没关系，作为一个上市公司不能控制股东是谁。
通过沟通和行动，我希望只吸引志同道合的人。
正如创立了好市多（Price Club，后与Costco合并）的索尔·普莱斯Sol Price。他先搞清楚目标客户，接着设立了一个可以把非目标客户挡在门外的系统——会员制。他开启了一个全新的零售模式，对像711便利店一样的传统零售造成了冲击。对于伯克希尔，我们也希望与理念相同的人同行。打个比方，如果你要经营一座教堂，你希望座位被想听你传道的人坐满，认同你和你的宗教。你不希望你传播的宗教每周都改变。教堂里的座位相当于我的股东们，我希望他们和我们理念相同。
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现在是投资银行股的好机会？
伯克希尔哈撒韦重仓了银行板块，摩根大通和杰米·戴蒙（JP Morgan Chase and Jamie Dimon），我了解银行的生意逻辑，从预期看，现在的价格不贵。我认为10年后，这些银行股会值更多钱，成为最好的投资标的，而且很大几率上我是对的。
长时间低利率感到惊讶？
人们总是习惯马后炮，明天的报纸会说今天股市下跌的原因，但是今天的报纸就不会讲明天的股市是否会下跌。按照可知与否和有利与否，事情可以分成4个方阵。你会忽略掉一些信息是因为它不是可知并且有利的，但事实上忽略掉的90%的信息不都是重要的。
网络的风险？
我认为网络对人类构成真正的危险，且不说它传播的错误信息，更糟糕的是它难以预测。网络作为一个工具，它可能被某些疯狂的个人、团体甚至政府利用。正如爱因斯坦所说：“我不知道第三次世界大战的武器是什么，但第四次世界大战的武器将是棍棒和石头。”
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对中美贸易关系如何看？
我不会对特朗普发表评论。在政治活动方面，我不会无视我的公民身份。当选举到来时，请相信公民不会在意我说了什么，人们会曲解我说的关于总统的话。我很高兴能谈论中国，但我不能跟你谈这件事。
中国和美国都是超级大国，是竞争对手的关系，在商业上竞争，在想法上竞争，以各种方式竞争。最好的世界就是中美携手共进，我们只需要确定事情还没有发展到不可收拾的地步。
我们都认识到了竞争失控的危险。国家必须意识到它不同于200年前，可以有一些主导国家，它们可能做了一些你不喜欢的事，但没有真的威胁现存的世界。
我不认为冲突不可避免，要积极思考每一个强大的国家，俄罗斯非常强大，90%的核武器都出自美国和俄罗斯。美国不能认为世界在其股掌之中，中国和俄罗斯也不能这么想。只需要确保冲突不会升级。
美国贸易赤字是问题吗？
我很担心，很多年前我写了一篇关于美国的财富和贸易的文章，美国赤字相对于GDP来说较大。我不认为这是一个基本的贸易平衡，而且贸易逆差还会增大，看起来没有办法摆脱，这可能是一个真实的问题。
事实上，其他国家将货物出口到美国，而美国只需支付小纸片（美元），这非常的诱人，因为长期看美元可能不值这些货物的价值。
贸易逆差不会是一个问题，但如果这个数字真的特别大，没有方案来解决，那它可能会是一个问题。
巴菲特会收购中国企业吗？
不会，但是会持续关注。
对于一些中国企业来说，可能会存在会计不透明的问题。但是我相信法律、海关、会计等比美国和其他地方更好，一些小障碍是可以战胜的。但是我不会去收购中国企业，因为跟我已经熟悉的领域以及之前交易过的项目相差较大，在美国大规模收购更容易。如果寻找跨国收购项目，我必须做更多的工作。
怎么看中国经济增长放缓？
随着时间的推移，中国还会继续增长。回想1949年的中国，有全世界20%的人口，却远远没有实现增长潜力，知识分子的能力远没有开发。中国的发展还没有结束，而美国的已经结束了。
过去美国发展迅速，如今的人均GDP是我出生时的6倍。中国处在顺风之中，不要以为中国还是以前那个中国。
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投资建议？
很多人没有意识到需要做的就是投资美国、听从我的建议，或阅读报纸等。他们认为可以交易的时候就该交易，但立刻交易并不明智，对于投资来说并不是一种聪明的方式。
人生建议？
最重要的事是你想和谁联系，和比你更优秀的人交往。模仿某人是你最好的选择，想好你想要模仿谁。虽然你不能选择你的出身，但你能选择你是谁、你崇拜谁、你想成为谁。对于很多人来说，选择配偶、商业伙伴、合作伙伴也是生命中很重要的事。
真正的成功？
如果你已经65,70岁或者更年长，你爱的人也爱你，那你就是成功的。我认识很多有钱人，但是很少有人会爱他们，孩子们会觉得他们遥不可及。
